Atentie la Dolar … si Leu

Banca Centrala a Americii (Federal Rezerve) a redus marti dobanda de referinta la 0.25 %, folosind chiar formularea „intre 0 si 0,25”, sugerand ca ea va tinde catre 0. Evenimentul este unul dintr-o serie lunga de reduceri de dobanda, si era in mare masura previzibil.

Dar, pe masura ce dobanda de referinta a Americii scade, la fel scade si puterea de a influenta economia reala prin aceasta politica. Astfel ca Rezerva Federeala a anuntat ieri ca are in plan si alte masuri destinate sa de a relansa creditarea. Una dintre aceste masuri este aceea de a cumpara bonuri de tezaur, pentru a forta in jos si dobanzile pe termen lung (peste 1 an). O alta masura este aceea de a stabili ca dobanda de referinta va ramane scazuta pentru o perioada indelungata de timp (pana ce economia va reintra in expansiune).

Ultima si poate cea mai importanta este aceea de a tipari bani fara acoperire bilantiera, adica expansiune monetara. Fiecare dintre aceste masuri in parte vor avea ca efect devalorizarea dolarului fata de aproape orice moneda de circulatie internationala pentru a carei banca centrala nu aplica politici asemanatoare. Dintre valutele principale singura care este aproape de Dolar este Lira Britanica, economia Angliei fiind de asemenea foarte puternic afectata de criza.

Pe termen lung dobanzi foarte mici combinate cu o politica monetara expansionista pot devaloriza puternic o moneda. In conditiile in care presedintele Bancii Centrale Europene, Jean Claude Trichet a afirmat ca deocamdata este putin probabil sa mai fie redusa dobanda la Euro (tinta fiind de 2%), moneda Europeana va avea de castigat mult in fata Dolarului American.

In aceasta ecuatie insa mai exista si un castigator, unul universal: Aurul. Pretul aurului a crescut mult in ultimii ani si va creste , indiferent de moneda in care este exprimat. E drept , in Euro pretul aurului a crescut mult mai putin decat in Dolari , dar a crescut, si dupa cum arata situatia internationala va mai creste. Mai ales fata de moneda Americana.

Referitor la Leu, deocamdata singura forta care opreste Leul sa se deprecieze este BNR, prin operatiuni de piata si dobanzi ridicate. Insa, dobanzile ridicate au pretul lor: afecteaza economia. In conditiile in care inflatia probabil ca va scadea, este de asteptat ca BNR sa reduca politica de dobanda si eventual rezerva minima obilgatorie.

Probabil ca rezerva o va reduce doar punctual sau doar in cazuri de forta majora. Dar dobanda va trebui sa scada, la fel si strictetea creditarii, pentru ca altfel economia reala va avea serios de suferit.

In conditiile in care dobanzile vor scadea in Romania, va scadea si cererea de Lei, moneda nationala urmand a se devaloriza cel putin fata de Euro, Francul Elvetian si Yenul Japonez. Fata de Dolar este greu de spus, dar in mod cert devalorizarea fata de dolar, daca va fi, va fi mult mai mica decat fata de Euro. In conditiile in care Dolarul se va devaloriza mult, avem chiar sansa aprecierii Leului fata de moneda Americana.