SIF2 ridica manusa aruncata de SIF3

Am ales drept subiect al raportului nostru saptamanal, analiza tehnica a emitentului SIF Moldova (simbol bursier SIF2) deoarece acesta a supus atentiei participantilor la schimb un comunicat deosebit de interesant – majorarea capitalului social prin emisiunea de actiuni gratuite. In aceste conditii, cel mai probabil, majoritatea „jucatorilor” din piata incep sa traiasca senzatia unui „deja vu” (cu trimitere directa la cele petrecute anul trecut in cazul actiunilor SIF Transilvania).

In cele ce urmeaza va supunem atentiei urmatorul grafic zilnic, care surprinde evolutia titlurilor SIF2 incepand cu luna mai 2006 si pana in prezent.

Astfel, observam, fara prea multa dificultate, faptul ca titlurile SIF2 au parcurs, incepand cu vara anului 2007 si pana in prezent, o bucla corectiva in toata regula, bucla ce a anulat intreg castigul de capital furnizat de trendul ascendent ce a caracterizat prima jumatate a anului 2007. Aceasta situatie este una cum nu se poate mai interesanta. Practic, realitatea bursiera a ultimului trend multianual nu ne-a mai oferit ocazia de a constata inchiderea unui trend ascendent anual prin coborarea sub minimul regional ce i-a stat la baza (situatia este clar evidentiata pe graficul anterior, minimul marcat in sesiuea din data de 21.01.2008 – 2,51 RON – coborand sub minimul marcat in 5.03.2007 – 2,52 RON).

Aceasta zona de minim este deosebit de importanta pentru evolutia cursului pe termen mediu si lung. Practic, 2,52 RON reprezinta punctul de plecare al trendului anual ce a marcat anul 2007 (acest trend incepand in luna martie 2007, dupa criza pietelor asiatice) si reprezinta retragerea totala (100%) a trendului anual mai sus amintit. In imediata vecinatate a acestui pret se afla o Retragere Fibonacci la fel de importanta – cea de 61,80% (2,45 RON), rezultata in urma aplicarii Sistemului de Retrageri Fibonacci pe trendul ascendent inceput in luna iunie 2006.

La nivelul indicatorilor de analiza, se evidentiaza urmatoarele semnale:
– revenirea oscilatorilor RSI si Stochastic peste prima linie de semnal;
– mentinerea indicatorului de trend MACD in zona negativa, sub linia sa de reper delimitata de valoarea zero. Cu toate acestea, indicatorul a revenit peste media sa, semn ca bucla corectiva a cunoscut o usoara temperare.
In aceste conditii se pot desprinde urmatoarele idei:
– piata pare a fi dominata de un puternic pesimism, alimentat de derapajul acut cunoscut de cele mai dezvoltate piete externe de capital;
– o astfel de situatie poate afecta intr-o masura relativ ridicata perceptia investitorilor cu privire la strategia conducerii de a acorda dividende sub forma actiunilor gratuite (mai ales daca tinem cont de conditiile de cvorum necesare pentru a trece o AGEA la SIF2);
– din punct de vedere tehnic suportul din 2,45 RON are o importanta capitala pentru trendul ascendent inceput in luna iunie 2006;
– publicarea rezultatelor finaciare preliminate aferente anului financiar 2007 ar putea tempera intr-o oarecare masura PANICA din piata;
– turbulentele din piata nu se vor atenua decat in momentul in care cele mai dezvoltate piete externe de capital se vor stabiliza.

In concluzie, acordarea de actiuni gratuite poate reprezenta o buna cale de a stabiliza cotatiile in perioadele in care se manifesta puternice crize de lichiditate. Cu toate acestea, pe termen scurt, evolutia celor mai dezvoltate piete externe de capital va reprezenta, din pacate, un argument mult mai puternic in luarea deciziilor de portofoliu.

Alexandru Gavrila
Departament Analiza
SSIF Romintrade SA
12 februarie 2008