TEL – cronica unui ridicol perpetuu

Am ales, drept subiect al raportului nostru saptamanal, analiza tehnica a emitentului C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA S.A., deoarece cursul titturilor emise de acesta a atins in urma ultimelor sesiuni de tranzactionare paliere de pret ridicole.

Astfel, saptamana de tranzactionare 11-15.02.2008 a impins cotatiile in zona 26,00 RON, apropiindu-se amenintator de preturile din primele zile de tranzactionare ce au survenit listarii pe BVB. Mai mult, tinand cont de amplitudinea ultimei bucle corective, putem afirma ca preturile actuale sunt mult mai apropiate de pretul din IPO (16,90 RON) decat de maximul istoric (49,00 RON).

Graficul urmator surprinde evolutia titlurilor TEL de la listare si pana in prezent.
Astfel, observam inca de la inceput trendul descendent care a pus stapanire pe cursul acestei actiuni incepand cu luna mai 2007. De altfel, aceasta societate a fost printre primele care au intrat in declin, devenind in acest fel un precursor al perioadelor de criza.

In aceste conditii se impune o analiza mai amanuntita a liniilor de reper intersectate de cursul titlurilor TEL:

– cursul a spart toate Retragerile Fibonacci rezultate in urma aplicarii Sistemului de Retrageri Fibonacci pe trendul ascendent inceput in primele zile dupa listare si incheiat in luna mai 2007;
– cursul se afla in prezent sub Banda Mediana a Ansamblului de Benzi Bollinger;
– pe parcursul acestei saptamani, cursul a marcat un minim regional in afara Benzilor Bollinger. In aceste conditii urmatorul minim regional are o importanta capitala;
– cursul descrie in prezent doua tendinte descendente marcate prin linii rosii pe graficul propus;
– cursul a coborat sub minimul regional marcat la finele anului precedent.

In ceea ce priveste principalii indicatori de analiza putem desprinde urmatoarele tendinte:

– semnale de cumparare furnizate de RSI si Stochastic. Cu toate acestea ADX se afla in zona ce indica trendul (peste valoare de 30) fapt ce trece in plan secund acest gen de semnale. In aceste conditii, un posibil reviriment, cel putin pe termen scurt, nu este exclus;
– acesti oscilatori se afla intr-o clara divergenta pozitiva, fapt ce reconfirma ideea revirimentului cotatiilor;
– MACD se afla sub media sa si sub linia sa de reper (delimitata de valoarea zero), fapt ce confirma existenta trendului descendent actual. Cu toate acestea, indicatorul marcheaza in prezent o divergenta clar pozitiva.

In aceste conditii se desprind urmatoarele concluzii:

– pretul pare a include intr-o maniera exacerbata rezultatele relativ slabe obtinute de emitent la nivelul profitului exercitiului, trimitand in acest fel nivelul indicatorului P/BV la niveluri ridicole (net subunitare);
– indicatorii de analiza par a sugera faptul ca ce a fost mai rau a trecut;
– ultimul an financiar (2007) a aratat intr-o maniera transanta efemeritatea unor rezultate financiare cosmetizate in vederea listarii;
– tinand cont de indicatorul P/BV inregistrat de TGN, titlurile TEL devin clar de cumparat;
– cu toate acestea, conjunctura internationala incerta si politica sovaielnica a BNR de conturare a unui cadru monetar ferm ar putea conduce preturile spre paliere „ceva mai absurde”.

Alexandru Gavrila
Departament Analiza
SSIF Romintrade SA
18 februarie 2008