Avertismentul a doi fosti mari bancheri centrali: Dobanzile negative vor fi un dezastru pentru economie

Alan Greenspan si Mervyn King sunt doua nume din lumea financiara ce nu mai au nevoie de nici o introducere. Alan Greenspan a fost presedintele Bancii Centrale a Americii, Mervyn King a fost guvernatorul Bancii Centrale a Angliei.

Cea mai mare problema este incertitudinea

In unul din ultimele sale interviuri, Alan
Greenspan spune ca economia are probleme mari in principal datorate lipsei
investitiilor. In opinia sa, principala cauza a lipsei de investitii este data
de incertitudinea fata de viitor si „vinovatul” pentru acest lucru
sunt politicile bancilor centrale care urmaresc dobanzi zero sau chiar
negative.

Dobanzile zero sau negative au doua influente
in pietele financiare: incurajeaza speculatorii pe termen scurt si descurajeaza
investitorii pe termen lung, spune Radu Ciofu,  analist financiar, Admiral Markets UK Ltd. 

Speculatorii vor alerga intotdeauna dupa castiguri
rapide si vor urmari masurile bancilor centrale. Investitorii pe termen lung
vor fi insa tematori. Pentru o investitie pe 10-20 de ani e nevoie de
stabilitate si predictibilitate altfel riscurile sunt mari.

Un investitor
realizeaza ca preturile din pietele financiare sunt denaturate de dobanzi zero
si nu va risca o investitie de durata: el realizeaza ca acele preturi nu sunt
naturale si au valorile respective doar pentru ca undeva o Banca Centrala
intervine in piata. Riscul este ca peste cativa ani, acea politica de
interventie sa inceteze, preturile sa se schimbe major si investitia sa sa fie
sortita esecului.

Dobanzile artificiale denatureaza
comportamentul economic

Mervyn King, fostul Guvernator al Bancii
Angliei sustine aceeasi idee doar ca privita din alt unghi. Politicile monetare
din ultima perioada au distorsionat pietele financiare si au creeat
dezechilibre majore intre tari. In mod normal, investitorii cer randamente mai
mari atunci cand dezechilibrele si/sau incertitudinile cresc. Insa, politicile
monetare cu dobanzi zero au eliminat practic investitiile cu randament mare.

Pe
de o parte preturile activelor sunt nesustenabil de mari, pe de alta parte
randamentele oferite sunt minime si nu pot sustine cheltuielile multor firme ce
se ocupa cu astfel de investitii/plasamente. Astfel, practic multe investitii
sunt blocate pentru ca randamentul viitor sperat nu este satisfacator si nu
acopera riscurile acelui plasament.In momentul de fata, Bancile Centrale sunt
prinse intr-o capcana financiara (pe care chiar ei au creat-o, adaug eu).

Daca
lasa pietele libere, dobanzile vor creste si va exista un soc economic. Daca nu
lasa pietele libere, dezechilibrele vor continua sa se agraveze si in timp
tensiunile vor fi atat de mari incat vor da nastere unei noi crize de
proportii. Din pacate, ambele variante sunt no-win, asa
ca tot ce pot face bancherii centrali e sa continue stimularea in speranta ca
poate-poate medicamentul prezis are intr-un final efect si readuce inflatia si
cresterea economica mult-dorita.