Piata pensiilor private va creste in 2012 la 1,66% din PIB. Care sunt factorii de risc pentru fonduri

Valoarea activelor totale administrate in sistemul pensiilor private a ajuns la 6,857 miliarde de lei la finale anului trecut, astfel ca ponderea activelor in PIB inregistra o [url= https://www.dailybusiness.ro/stiri-finante-banci/pensiile-private-au-ajuns-la-1-25-din-pib-peste-estimari-72798/]valoare de 1,25% la sfarsit de an[/url].

„Pentru previzionarea ponderii pe care o vor detine la finalul lui 2012 activele totale in PIB, s-a pornit de la premiza conform careia valoarea contributiilor brute se va pastra si in primul trimestru din 2012, dupa care, din luna martie va creste contributia bruta de la 3% la 3,5%. S-a luat in calcul si un randament investitional cu un scenariu neutru din punct de vedere al optimismului din pietele financiare (actiunile vor creste cu un procent cuprins intre 0-5%, randamentul titlurilor de stat emise de Romania va fi de 7-7,5%, etc), iar pentru finalul anului 2012 a reiesit ca ponderea activelor totale in PIB este preconizata sa ajunga la 1,66%”, se arata in analiza CSSPP.

[b]Factori de risc pentru fondurile de pensii[/b]

Comisia de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private (CSSPP) a identificat o serie de riscuri posibile cu impact asupra fondurilor de pensii din Romania. Printre acestea se numara:

[b]1. Riscul de contagiune[/b]

Trimestrul patru din 2011 a determinat o agravare a problemelor din regiune. Astfel, forintul a cunoscut o depreciere masiva, iar in incercarea de solutionare a problemelor, Ungaria a cerut asistenta financiara din partea FMI si UE. Cu toate acestea, ratingul suveran al Ungariei a fost retrogradat de catre agentia Moody’s in afara categoriei „investment grade”.

Avand in vedere probleme economice intampinate de tara vecina, fondurile de pensii private sunt supuse riscului de contagiune si prin alte canale decat finantarile suverane, respectiv prin intermediul sectorului bancar, prin volatilitatea activelor si pietelor de capital, prin evolutii bruste ale ratelor de schimb si ratelor de dobanda, se arata in analiza arbitrului pensiilor.

[b]2. Riscul deteriorarii activelor[/b]

O consecinta a turbulentelor financiare ar putea fi deteriorarea activelor. Preturile acestora sunt caracterizate de o volatilitate ridicata, lucru ce contribuie la diminuarea averii gospodariilor si a consumului ceea ce scade si mai mult profitabilitatea firmelor si implicit conduce la scaderea valorilor activelor.

Avand in vedere ca ponderea actiunilor tranzactionate pe Bursa de Valori Bucuresti in totalul activelor fondurilor de pensii este de 8,26% la data de 31 decembrie 2011, variatia indicilor BET-C si BET-FI are un impact semnificativ asupra VUAN-ului mediu al fondurilor de pensii administrate privat.

Din analiza datelor se constata faptul ca exista o corelatie directa intre indicii bursieri si evolutia activului unitar al fondurilor de pensii administrate privat, totusi impactul volatilitatii pretului actiunilor fiind diminuat de diversificarea portofoliului investitional al fondurilor de pensii private.

[b]3. Riscul de tara[/b]

Desi se spera ca anul 2011 sa fie un an al revenirii economice pentru economia globala, chiar daca timida, finalul anului a determinat multe agentii de monitorizare si analisti financiari sa-si reduca drastic previziunile privind cresterea economica pentru intregul an.

Mai mult, in ultimul trimestru al anului 2011, atentia investitorilor si a agentiilor de rating s-a mutat in zona Europei de Est. Astfel, in viitor, reducerea ratingului de tara al Ungariei este posibil sa afecteze, pe langa valoarea activelor fondurilor de pensii locale, riscul de tara al Romaniei, si va determina cresterea costurilor de imprumut, mai ales pe pietele externe, unde perceptia investitorilor se formeaza si pe zone geografice.

Un risc de tara crescut poate duce la o volatilitate crescuta a pietei de capital si la o slabire a cursului valutar. Reevaluarea activelor in moneda straina poate duce la cresterea volatilitatii capitalurilor si ar face finantarea externa mai scumpa si mai volatila pentru toate institutiile financiare, conform CSSPP.

Factorii actuali ce pot influenta evolutia pietei pensiilor private autohtone sunt:

-inflatia: impact asupra rentabilitatii reale a portofoliului
-cursul valutar: impact asupra activelor portofoliului
-piata bursiera: impact asupra activelor portofoliului
-nivelul dobanzilor: impact asupra activelor portofoliului
-somaj, populatie activa ocupata si someri indemnizati: impact asupra contributiilor catre fonduri
-nivelul salariului mediu: impact asupra contributiilor catre fonduri.

[b]Dintre factorii care ar putea influenta pozitiv piata ar fi[/b]:

-inflatia, in scadere, ducand la o rentabilitate reala pozitiva a portofoliilor
-cursul valutar, tinut in frau de Banca Nationala, in ciuda costurilor relativ ridicate
-dobanzile, asteptate sa scada, datorita relaxarii politicii monetare data de BNR, ceea ce ar conduce la o apreciere a actiunilor si a altor instrumente asociate traditional cu un grad ridicat de risc.