Fitch Ratings a confirmat vineri ratingul suveran al României la nivelul „BBB minus”, cu perspectivă negativă

Potrivit Fitch Ratings, „BBB minus” este un rating susținut de apartenența României la Uniunea Europeană, care generează intrări consistente de capital, sprijină convergența veniturilor și asigură acces la finanțare externă. În plus, PIB-ul per capita și indicatorii de guvernanță se situează peste media altor state încadrate în categoria „BBB”.

Fitch motivează că aceste atuuri sunt însă contrabalansate de deficitele gemene – bugetar și de cont curent – considerate mari și persistente, de creșterea accelerată a datoriei publice, de polarizarea politică și de nivelul relativ ridicat al datoriei externe nete.

Perspectiva negativă: presiune pe consolidarea fiscală

Perspectiva negativă acordată de Fitch Ratings reflectă deteriorarea continuă a finanțelor publice, pe fondul deficitelor fiscale ridicate, chiar dacă în scădere, și al creșterii rapide a raportului datorie guvernamentală/PIB.

Agenția notează că guvernul instalat în vara anului 2025 a început implementarea unor măsuri semnificative de consolidare, cu efecte vizibile în 2026, deși bugetul pentru anul viitor nu este încă aprobat. Evaluarea Fitch semnalează riscuri relevante pentru consolidarea pe termen mediu, generate de creșterea economică slabă, dificultăți de implementare, „oboseală fiscală” și tensiuni în interiorul coaliției de guvernare.

„Implementarea rapidă a măsurilor de consolidare de către guvernul Bolojan, inclusiv majorarea TVA în august 2025, a pus deficitul bugetar pe o tendință de scădere, de la nivelul ridicat record. Pe baza datelor preliminare referitoare la cash (deficit de 7,7% din PIB), estimăm că deficitul bugetar ESA a fost aproape de 8% din PIB anul trecut. Implementarea completă a măsurilor din 2025 și înghețarea cheltuielilor în 2026 ar putea atenua deficitul ESA cu aproape două puncte procentuale în 2026”, arată agenția.

Totuși, există incertitudini privind magnitudinea consolidării suplimentare în 2027 și ulterior, inclusiv în contextul schimbării planificate a funcției de prim-ministru în aprilie 2027 și al ciclului electoral din 2028. Fitch avertizează că deficitele bugetare ale României vor rămâne printre cele mai ridicate din categoria țărilor cu rating „BBB” pe orizontul de prognoză.

Datoria publică a României: peste media categoriei „BBB”

Datoria guvernamentală brută a crescut rapid în ultimii doi ani, iar agenția estimează că la finalul lui 2025 a ajuns la aproape 59% din PIB, peste media de 56% a statelor cu rating similar. Proiecțiile indică o creștere la 63% din PIB în 2027 și o continuare a trendului ascendent în absența unor măsuri suplimentare.

Creștere economică sub potențial

Economia României a avansat sub 1% în 2025, în contextul consolidării fiscale substanțiale și al cererii externe slabe. Fitch estimează că ritmul de creștere va rămâne sub potențialul de aproximativ 2% până în 2027, pe fondul unei înăspriri fiscale suplimentare, care evidențiază compromisuri politice dificile.

Consumul gospodăriilor este așteptat să scadă în acest an, din cauza declinului prelungit al veniturilor reale disponibile. În schimb, investițiile vor avea o dinamică robustă, susținute de fondurile europene și de creșterea componentei de granturi din Planul Național de Redresare și Reziliență.

Inflație peste țintă și dezechilibru extern

Inflația rămâne o vulnerabilitate pentru profilul de credit al României, fiind alimentată inclusiv de impactul majorării TVA și de expirarea plafonării prețurilor la energie electrică. De cinci ani, rata inflației se situează peste ținta BNR de 2,5% ±1 punct procentual, iar media pentru perioada 2024–2026 este estimată la un nivel dublu față de media statelor din categoria „BBB”.

Deficitul de cont curent este estimat la aproape 8% din PIB în 2025, peste nivelul de 6,7% din 2023 și semnificativ peste media de aproximativ 1% din categoria de rating. Fitch anticipează o reducere sub 7% din PIB în 2026, în principal pe fondul temperării importurilor generate de consumul public și privat. Datoria externă netă este proiectată să crească gradual, de la 21% din PIB în 2024, nivel mult peste media de circa 3% a statelor cu rating „BBB”.

Fondurile europene și SAFE, amortizor pentru finanțare

Agenția subliniază că fondurile europene rămân un factor-cheie pentru acoperirea deficitelor gemene și pentru menținerea accesului la finanțare externă. Pe lângă fondurile de coeziune și granturile din PNRR, România beneficiază de acces la împrumuturi în valoare de 16,7 miliarde euro din cadrul programului SAFE (Security Action for Europe), inclusiv o prefinanțare de 2,5 miliarde euro, în condiții favorabile. Aceste resurse sunt considerate de Fitch drept un element care poate reduce presiunile asupra costurilor de finanțare și riscurile externe pe termen scurt.

Ce ar putea schimba ratingul

În evaluarea agenției, o acțiune negativă de rating ar putea fi declanșată de eșecul implementării unor măsuri suplimentare de consolidare fiscală care să stabilizeze datoria publică pe termen mediu, precum și de deteriorarea lichidității sau a finanțării externe, în contextul tensiunilor politice sau al persistenței deficitelor gemene.

Pe de altă parte, o revizuire pozitivă – inclusiv schimbarea perspectivei de la negativă la stabilă – ar putea interveni în cazul unor progrese solide și credibile în consolidarea fiscală, care să susțină stabilizarea datoriei ca pondere în PIB și să reducă gradul de îndatorare externă, printr-o îmbunătățire structurală a deficitului de cont curent.

Citește și: Fitch: Creșterea economică lentă și cheltuielile în creștere pun presiune pe reducerea deficitului bugetar al României