Cum vor evolua valutele in 2011?

Anul 2010 a fost un razboi international valutar pentru devalorizare. Cea mai puternica valuta a fost francul elvetian, cea mai slaba euro, iar cea mai mediatizata dolarul.
Sa incercam o incursiune prin incitanta lume a pietei Forex analizand evolutia mai probabila a principalelor valute in acest an.

Ron
Ron-ul si-a revenit in cea de a doua jumatate a anului, pe fondul masurilor stimulente adoptate in SUA si UE, dar si a mentinerii dobanzii de referinta la un nivel ridicat, dupa ce initial pierduse peste 25% fata de dolar si aproape 10% fata de Euro. Pentru 2011 lupta natiunilor exportatoare pentru o moneda slaba va aprecia leul, dar pe de alta parte perspectivele de politica monetara sunt negative: in timp ce la nivel international piata va lua in calcul reluarea ciclului de majorare a dobanzii cheie, inclusiv in tari precum Ungaria sau Polonia, in Romania banca centrala nu si permite sa mentina dobanda cheie nici macar la acest nivel pentru a relaxa creditarea, iar spread-ul de dobanda se va reduce.
Astfel, Ron-ul va fi mai putin performant decat zlotul sau forintul in raport cu euro, dar poate incheia anul in usoara apreciere fata de acesta, in schimb fata de dolar si franc va fi sub presiune datorita statutului de valute de refugiu in perioada de criza.

EurRon ->, UsdRon crestere;, ChfRon crestere

Euro scadere
Anul 2010 a fost unul negativ pentru moneda europeana, deprecierea fata de valutele majore fiind de peste 10%. In ciuda bailout-urilor si al suportului Bancii Centrale Europene sau al Fondului Monetar International, euro nu a oferit si nu ofera nici in prezent incredere. Economia europeana ramane fragila si cresterea economica va fi afectata de masurile de austeritate implementate de guvernanti. Teama contaminarii intregii regiuni va diminua increderea in moneda europeana, iar banca centrala va mentine cel mai probabil dobanda de referinta la acelasi nivel si in acest an.
In aceste conditii Euro isi va continua trendul descendent si se va tranzactiona pe parcursul anului fata de dolar intre cel mai puternic nivel istoric 1.25-1.26 si mediana cotatiilor extreme 1.21, dar nu excludem testarea minimului de anul trecut 1.18.

Dolarul crestere
Pentru dolar 2010 a fost un an neutru, dar extrem de volatil. Doi factori cheie au influentat aceasta evolutie contradictorie: pe de o parte masurile neconventionale de politica monetare denumite Quantitative Easing 2, pe de alta parte statutul sau de moneda de rezerva globala, sau de refugiu, ce a atras capitalul panicat din zona Euro in a doua jumatate a anului. Acest statut va oferi suport monedei americane si in 2011, oricat de mult si-ar diversifica investitorii portofoliul de active fara risc, iar daca masurile adoptate vor genera crestere economica si inflatie, FED-ul va fi fortat sa majoreze dobanda cheie. Fundamental dolarul nu este pe pozitii foarte solide, insa prognozele indica o crestere economica superioara celei europene cu peste 1% in urmatorii 2 ani, cea mai mare diferenta intre zonele industrializate, astfel se va afla in avantaj fata de principala contraparte.
Stabilizarea economiei pe fondul unei deteriorari la nivel global va face din dolar o valuta imbatabila in acest an. Pe de alta parte, daca B.Bernanke va continua monetizarea datoriilor pentru a pastra dobanzile jos si a stimula economia, vom asista la acelasi scenariu din 2010.

Lira ->,crestere
Cea mai mare companie financiara din UK, Barclays, se asteapta ca poundul sa fie cea mai performanta valuta in 2011 dintre cele majore. Aceste prognoze se bazeaza pe stabilizarea fiscalitatii s;i pe un randament superior al pietei actiunilor (18% cu 4% dividend) fata de bondurile guvernamentale. Specialistii britanici vad gbp-ul la 1.82 fata de dolar si 0.78 fata de euro.
Principala sustnere a lirei ar veni din partea Bancii Angliei, care cel mai probabil va muta prima dintre marile banci centrale. Presiunile inflationiste persistente, peste tinta bancii vor forta majorarea dobanzii cheie in trimestrul doi-trei al acestui an. Aceste masuri vor aprecia lira fata de euro, dar fata de dolar, yen sau franc are nevoie de un suport aditional: apetit fatade risc la nivel global.

Dolarul Australian scadere
Factorii fundamentali care au dus dolarul australian la un nivel record fata de cel american se apropie de epuizare. Politica monetara a bancii centrale a fost prea agresiva pentru starea economiei globale, justificata in mare parte de boom-ul preturilor marfurilor finite si materiilor prime, unde o corectie se impune. Probabil diferentialul maxim de dobanda a fost inclus in pret si spread-ul acesta se va reduce, poate nu chiar ca decizii luate in prima jumatate a anului, ci ca perspective. Economia de la Antipozi da semne de slabiciune, dobanda cheie nu va mai avea aceeasi dinamica, iar la cotatiile actuale raportul risk/reward este extrem de dubios.
SUA se lupta cu somajul, tarile din zona Euro cu deficutul, Japonia cu deflatia, China cu incetinirea boom-ului economic: in cele din urma pietele vor avea o corectie naturala si va fi dificil pentru guverne sa mai gaseasca resurse pentru a tine pietele sus, mai ales ca evolutia ascendenta a fost alimentata de capital speculativ si nu de investitii pe termen lung.
In aceste conditii Aud-ul va fi cel mai afectat de un moment de panica, iar AudUsd cea mai buna optiune de vanzare.

Francul elvetian -> crestere
Francul a atins valori record raportat la dolar si euro, apreciindu-se peste 15% fata de moneda europeana, cu toate incercarile bancii centrale de a tempera elanul sau mai bine zis fuga investitorilor catre paradisul financiar din Elvetia. Legislatia ce impune ca 40% din valuta aflata in circulatie s? aiba acoperire in aur, lipsa deficitului, a somajului, stabilitatea financiara, vor atrage in continuare capitalul investitorilor.
Va interveni banca Elvetiei si in acest an? Probabil ca nu, tinand cont de esecul din 2010 si pierderile inregistrate. Nici macar una din cele mai puternice banci centrale nu a reusit sa influenteze cursul si sa schimbe sentimentul pietei. Inca o dovada ca piata Forex nu poate fi manipulata de nici un jucator, indiferent de cat de lichid este.

Concluzii
Principalul rol al pietei valutare este sa asiste comertul international si investitiile, permitand convertirea unei valute in alta valuta. Piata Forex arata fluxul de capital la nivel global si indata ce investitorul descopera cum functioneaza aceasta piata, isi va dezvolta aptitudini ce vor aduce venituri in orice ciclu economic si pentru totdeauna.
Piata Forex va fi si in acest an principala atractie a investitorilor, fiind considerata o afacere ideala, ce ofera libertate, mobilitate si profitabilitate superioara celorlalte piete financiare. Nu exista o metoda mai eficienta de a fi in legatura cu evenimentele si pietele globale decat monitorizarea valutelor!

Risc disclaimer: Aceste informatii sunt informative si nu reprezinta o recomandare de tranzactionare pe pietele financiare.

Cristian Cochintu
Analist Financiar Admiral Markets
www.admiralmarkets.ro