Finante-Banci

Tradeville: Dolarul ar putea ajunge la 4,5 lei în prima jumătate a anului

07 Jan, 13:15 • Redactia DailyBusiness
Economia românească va continua să crească și în 2016 peste media UE, dar dolarul american ar putea ajunge la 4,5 lei în prima jumătate a acestui an, antrenând creșterea prețurilor combustibililor și ale electrocasnicelor importate în dolari din Asia, estimeaza analistii Tradeville.
Tradeville: Dolarul ar putea ajunge la 4,5 lei în prima jumătate a anului

În lumea financiară, bursa de la București va rămâne corelată
cu bursele externe pentru care perspectivele nu sunt cele mai optimiste și, în
acest context, succesul investițiilor va depinde tot mai mult de expertiza și
competența profesioniștilor din domeniu.     
 

La nivel global,
în 2016, dolarul american va continua să se aprecieze atât în fața valutelor
majore, cât și a celor emergente și de frontieră, pe fondul revenirii economiei
americane și a majorării dobânzilor de către Rezerva Federală, în contrast
major mai ales cu economia chineză, care continuă să alunece.

Atâta timp cât
cursul EUR/RON rămâne stabil, în linia a ceea ce am văzut după 2009, o
depreciere posibilă a cursului EUR/USD s-ar traduce printr-o apreciere a USD în
fața leului românesc. Cursul USD/RON ar putea ajunge astfel, la 4,50 în prima
jumătate a acestui an.
 

Cu excepția unor
episoade punctuale de volatilitate, prețul petrolului va rămâne în 2016 la
niveluri excepțional de mici, după ce a atins recent cel mai scăzut nivel din
peste o decadă, apropiindu-se de 30 dolari pe baril, pe fondul unor fundamente
la nivel global în continuare sumbre, cu un exces uriaș de producție și cerere care
rămâne mediocră.

De altfel, toate mărfurile industriale evoluează prost pentru
că lumea emergentă, cel mai important cumpărător în ansamblu, se confruntă cu
condiții economice și financiare tot mai adverse. Până când economiile
emergente, în special China, nu își revin cu adevărat, este puțin probabil să
asistăm la o creștere notabilă și de durată a cotațiilor mărfurilor
industriale.
 

Pentru
consumatorul român, totuși, prețuri mici ale combustibililor nu sunt chiar o
veste bună în sine, câtă vreme dolarul american în care sunt denominate
importurile acestora va continua să se aprecieze.
 
În paralel, în
lumea financiară, evoluția bună a României la nivel macro ar trebui să ajute Bursa
de Valori București (BVB), inclusiv pe segmentul bunurilor de consum.

„Totuși,
în opinia noastră, BVB nu se poate decupla semnificativ de factorii externi,
deci trendul major ar trebui să fie cel impus de piețele din UE și SUA”, spun analistii Tradeville.
 

Pe aceste piețe
însă, perspectivele nu sunt cele mai bune. Piețele de acțiuni și de bonduri au beneficiat
enorm în ultimii ani pe seama unor politici monetare extrem de relaxate la
nivel global. Acum, însă, Rezerva Federală crește dobânzile în SUA, iar Banca
Centrală Europeană și Banca Japoniei refuză să mai fie cumpărători importanți
de acțiuni și bonduri pe piețele locale. În absența sprijinului oferit de băncile
centrale, atenția generală se concentrează tot mai mult pe performanța
economiilor și capacitatea companiilor de a genera profituri și dividende. Însă
economiile globale au o evoluție mai degrabă mediocră.

Economiile emergente se
confruntă cu recesiuni tot mai pronunțate, în unele cazuri fără precedent în
istorie. Iar China coboară către rate de creștere economică tot mai mici,
inimaginabile în urmă cu doar câțiva ani. America și Marea Britanie strălucesc
doar în termeni relativi. Profiturile companiilor coboară, iar dividendele
oferite sunt concurate la nivel global de dobânzi în creștere.
  

Nici piețele de
bonduri nu mai sunt atât de atractive. Cumpărători esențiali au dispărut deja
din aceste piețe. Băncile centrale încep să se retragă gradual. Lumea emergentă
nu mai are excesele de cont curent de altădată, așadar nu mai există dolari
americani de reciclat în cumpărări de bonduri. Și, cel puțin în SUA, riscurile
deflaționiste nu s-au materializat.
  

Există, desigur,
câteva particularități ale pieței românești care pot conduce la diferențe de
amplitudine în modul în care indicii BVB ar replica mișcarea celor din afara
țării.
 

Spre exemplu,
volumele de tranzacționare foarte scăzute pentru majoritatea titlurilor listate
la BVB au inhibat până acum intrări masive de capital destinate speculațiilor
bursiere, motiv pentru care presiunea la vânzare datorată unor eventuale
retrageri este mai puțin probabilă. Pe de altă parte, dacă mișcările negative
pe piețe vor tinde să prindă amploare, există posibilitatea ca orice jucător
mai mare să miște piața în mod semnificativ dacă va decide să își reducă
expunerea.
  

În plus, pe
piața locală au o pondere importantă, la nivelul capitalizării, companiile din
industria energetică și din sectorul financiar. Cu un petrol la prețuri reduse
este puțin probabil să vedem creșteri importante în prețurile energiei ceea ce
ar trebui să afecteze producătorii de energie electrică, petrol și gaze. Mai
puțin clară este situația pentru companiile de utilități (cum ar fi cele care
fac doar transport sau distribuție de energie ori produse petroliere) care pot
să continue să ofere dividende stabile sau chiar să crească volumele
transportate. 
 

„În ceea ce
privește sectorul bancar (și, în mod indirect, cel imobiliar) estimările
noastre erau pozitive acum câteva luni dar, odată cu votarea legii privind
darea în plată a bunurilor imobile, există un risc important asociat cu această
lege. Din fericire ea nu a fost promulgată în forma propusă, dar poate crea
probleme chiar și fără prevederea ce permitea aplicarea ei la contractele deja
în derulare. Astfel, deoarece costul creditului va crește pentru persoanele
fizice ce garantează cu imobile, atât profiturile în sectorul bancar, dar și
prețurile și ritmul de dezvoltare în sectorul imobiliar vor scădea față de
estimările curente. Acest lucru poate fi pozitiv la nivelul macro-stabilității,
însă pe termen scurt el va influența negativ valoarea de piață a companiilor
afectate”, subliniaza reprezentantii Tradeville.
  

Eventualele
IPO-uri ale unor companii mari (ex. Hidroelectrica) sunt un wild-card pentru
interesul referitor la BVB. Cum avem în față un an electoral este posibil ca
guvernul actual să nu dorească să își asume astfel de proiecte, lăsându-le pe
seama celor ce vor câștiga alegerile. În plus, situația juridică sau economică
a companiilor respective ar putea fi un impediment în calea listării.
 

Piețele de
capital din întreaga lume nu sunt pregătite probabil pentru o schimbare
decisivă a trendului ascendent din ultimii ani, dar a face investiții
profitabile pe aceste piețe se va dovedi tot mai dificil. Asistența
investițională din partea analiștilor și brokerilor specializați va deveni,
astfel, tot mai importantă. O alternativă plauzibilă va fi diversificarea unei
părți a capitalului disponibil în fonduri de investiții global macro
administrate de profesioniști a căror performanță nu se corelează puternic cu
piețele de acțiuni și de bonduri, precum Global Investing Fund.