Finante-Banci

Zona euro inainteaza cu greu spre stabilitate. Care sunt perspectivele pentru 2013

13 Dec, 11:50 • adrian.mihaltianu
In pofida unui an dominat de turbulente in zona euro, uniunea monetara va intra in 2013 cu o perspectiva mai buna decat cu 12 luni in urma. Desi au aparut indicii de imbunatatire a stabilitatii economice, raman pe mai departe multe obstacole importante de depasit inainte sa poata avea loc orice fel de redresare, se arata in raportul de iarna al Ernst & Young, Eurozone Forecast (EEF).
Zona euro inainteaza cu greu spre stabilitate. Care sunt perspectivele pentru 2013


Conform EEF,
[b]PIB-ul zonei euro va scadea cu 0,2% in 2013[/b], dar se va
consemna o crestere modesta
din 2014 pana
in 2016, de 1,3% pe an. Rate de crestere similare sunt de asteptat

si pentru restul decadei.

Diferentele de
crestere intre nordul si sudul Europei se vor mentine si pe viitor,
fiind estimate cresteri in cateva dintre tarile din sud, dar nu mai
devreme de 2015.

Desi riscul iesirii
Greciei din zona euro s-a redus de la 15% la 5%, nu se vor inregistra
alte cresteri semnificative pana cand
nu
vor fi eliminate indoielile care persista in legatura cu stabilitatea
euro. EEF prevede ca BCE si guvernele
mai
au multe de facut pentru a stinge preocuparile ramase. Exista,
totusi, semne incurajatoare ca mixul de politici s-a redirectionat de
la unul centrat exclusiv pe
masuri de
austeritate la unul menit sa stimuleze cresterea.

Fata de perioada de
inceput a verii 2012, pietele europene
par acum mult mai increzatoare ca zona euro va supravietui. Cu toate
acestea, performantele de crestere din zona euro raman impartite. Se
estimeaza ca tarile cu economii dezvoltate vor continua sa
inregistreze rezultate mai bune decat cele in crestere, iar acestea
din urma se vor zbate pentru a creste chiar cu procente mici in
urmatorii cativa ani. Va fi un mediu de operare dificil, atat pentru
liderii din business cat si pentru cei din sfera politica.

Companiile trebuie
sa se pregateasca pentru un „deceniu pierdut” in Europa, in
care cresterea va stagna, iar [b]rata somajului va continua sa
creasca si in 2013[/b], ajungand la un varf estimat de aproape 20 de
milioane de persoane. E de asteptat ca cele mai inalte rate ale
somajului si, in acelasi timp, cele mai lente redresari ale acestuia,
sa fie inregistrate de economiile periferice, atingandu-se valori
estimate de peste 28% in Grecia, 26% in Spania si de aproape 17% in
Portugalia.

Liderii de business
trebuie sa inteleaga faptul ca actualul mediu economic in care
opereaza a devenit noua normalitate.
Companiile
nu mai pot pleca de la premisa ca cresterea va fi generata de pietele
interne. Cresterea va trebui asigurata si din reducerea de costuri,
castigarea de cota de piata si cresterea exporturilor catre pietele
emergente mai dinamice.


[b]Prabusirea increderii in ciuda
eforturilor factorilor de decizie[/b]

Atata vreme cat
cadrul de reglementare care asigura supravietuirea zonei euro este,
pe mai departe, in curs de definire, increderea mediului de business
si a consumatorilor nu s-a imbunatatit, asa cum s-a intamplat cu
pietele financiare in saptamanile imediat urmatoare discursului lui
Mario Draghi, din iulie 2012, cand declara ca Banca Centrala
Europeana va face “tot ceea ce este nevoie” pentru a proteja zona
euro. De fapt,
s-au consemnat scaderi
constante ale increderii, in ambele cazuri, in ultimele 12-18 luni.

Pana la
imbunatatirea increderii, companiile vor ramane in
starea
de „asteapta sa vezi ce se intampla” si se vor limita la
restrangerea cheltuielilor de capital, a activitatilor de recrutare
si a activitatilor de fuziuni si achizitii.

Prognoza EEF prevede
o scadere de 1,2% a capitalul fix in 2013, care va urma scaderii de
3,6%
estimate pentru 2012.

Ca urmare a
masurilor preconizate pentru 2013, care vizeaza supravietuirea
mediului de busniess in zona euro, EEF preconizeaza o imbunatatire
gradata a increderii si o crestere de 2,3% a investitiilor in 2014.

EEF preconizeaza
ca investitiile de business ar putea continua sa scada, cata vreme
conditiile de creditare se vor mentine restrictive in viitorul
apropiat. Cele mai recente rapoarte bancare arata o [b]inasprire a
criteriilor de creditare[/b], ceea ce va afecta mai ales
intreprinderile mici si mijlocii (IMM-urile). Este putin probabil sa
apara o relaxare a conditiilor de creditare pana cand economia zonei
euro nu va incepe sa creasca din nou, ceea ce, conform prognozei EEF,
va avea loc incepand cu al doilea trimestru din 2013.


[b]Raze de speranta pentru economiile
periferice[/b]

Pe termen scurt, e de asteptat ca
economiile perferice sa continue sa performeze sub prognozele
oficiale, ceea ce va atrage dupa sine noi depasiri ale deficitelor
fiscale si cresteri ale datoriei publice in urmatorii ani. EEF
prognozeaza continuarea recesiunii in 2013 in Grecia, Portugalia,
Italia si Spania si continuarea scaderii cererii de pe piata interna,
dar un PIB in crestere pozitiva in Irlanda.

In conditiile in
care previziunile pe termen scurt se mentin in zona de incertitudine
pentru economiile periferice, au inceput sa se intrezareasca raze de
speranta pe termen mediu. Au fost inregistrate progrese semnificative
in restructurarea economiilor periferice. S-au atins cresteri mari de
productivitate, in special in tari precum Irlanda si Spania.
Acestea
au dus la inversarea tendintelor negative in competitivitate si s-au
reflectat in cresteri solide ale exporturilor.

Cu toate acestea,
ajustarile necesare pe zona competitivitatii sunt inca departe de a
se fi incheiat. Pe termen scurt, aceste schimbari au supus la
presiuni semnificative veniturile gospodariilor, ceea ce va duce la
adancirea si prelungirea recesiunii domestice in aceste tari.

Consolidarea
exporturilor a contribuit la reducerea deficitelor de cont curent,
care erau foarte mari la inceputul crizei si reprezentau un simptom
al dezechilibrelor din cadrul acestor economii. De asemenea, acestea
au ameliorat problemele de finantare aparute pe masura ce fluxurile
externe de capital au secat.
Cu toate
acestea, adevaratele beneficii ale acestora nu vor fi resimtite in
viitorul imediat.

Un nou imbold pentru
cresterea exporturilor ar putea veni dintr-o reducere a ratelor
dobanzilor, insa anunturile facute recent de Banca Centrala Europeana
dau de inteles ca nu exista, pentru moment, politici sau relaxari
cantitative avute in vedere.

Potrivit estimarilor
EEF, BCE ar putea mentine rata dobanzii de politica monetara la
acelasi nivel pana in 2017, deoarece, avand in vedere riscurile de
revizuire in scadere a estimarilor, deflatia reprezinta un risc mai
mare decat inflatia.
Potrivit estimarilor,
inflatia ar trebui sa scada de la 2,5% in 2012 la 1,3% in 2015.


[b]Privind in perspectiva[/b]

Cu toate ca exista cateva indicii
pozitive pentru zona euro, e doar inceputul drumului. Mai sunt de
facut pasi importanti pentru completarea cadrului de uniune bancara
si fiscala, pentru introducerea unor forme de euro-obligatiuni si
pentru implementarea completa a Pactului de crestere. Desi acesti
pasi ar putea duce la un inceput in restabilirea increderii, e putin
probabil sa influenteze prognozele privind cererea si cresterea pe
termen scurt.

In acest context, [b]Romania se va
confrunta, in continuare, cu provocari atat interne, cat si
externe[/b], fiind dependenta, ca toate celelalte tari din Europa de
Est, de situatia din Europa occidentala si, in particular, din zona
euro. Adancirea crizei actuale ar putea submina o revenire sustinuta,
datorita exporturilor slabe catre aceasta regiune. Insa, pasii care
s-au facut, pana in prezent, au generat un progres in consolidarea
finantelor publice.