Europa, tot mai puțin riscantă pentru investitori: Industria care o trage în jos

Creșterea globală,
(2,7% proiectată de Coface pentru 2016) aflată sub impactul unei volatilități
puternice a piețelor financiare, compromite sănătatea industriilor analizate de
Coface.

Sectoarele dependente de investițiile de afaceri sunt mai expuse
riscului, în special cele din Asia emergentă, America Latină și America de
Nord. Pe de altă parte, ambele economii, atât cele avansate cât și cele emergente,
legate de consumul casnic, sunt cel mai puțin afectate.

Creșterea slabă a
comerțului mondial (1,8% pentru anul ce se încheie în Februarie 2016) reprezintă
o altă sursă de vulnerabilitate. Ritmul de tranzacționare a încetinit brusc
începând din August 2015 (3%) și afectează operatorii de transport special, în
special de transport maritim (80% din comerțul mondial).
 

Europa, tot mai puțin riscantă
 

Cu toate că cele șase regiuni analizate de Coface sunt
afectate de economia mondială tot mai dificilă, Europa se bucură de un impuls
pozitiv intern. Europa Centrală continuă
să raporteze un risc mai mic față de alte regiuni, în ciuda industriei chimice
declasate la „risc mediu”, din cauza încetinirii Chinei și a contracției
activităților din Rusia.
 
Activitatea în Vestul
Europei este bună, mulțumită accelerării consumului, cel ce reprezintă
principalul motor de creștere în Europa.
 
Ambele actualizări realizate de Coface în acest trimestru
se referă la această regiune.
 

•         
  Sectorul auto are o perspectivă favorabilă,
  fiind actualizat la „risc mediu”. Acest lucru este susținut
  de creșterea cu 10,1% a vânzărilor de vehicule noi (pentru anul încheiat la
  sfârșitul lunii februarie 2016), de reînnoirea stocurilor viitoare sau de
  îmbătrânirea echipamentelor.
•        
  Farmaceuticele, sector actualizat
  la „risc mediu”, este un
  sector solid în ceea ce privește creșterea, dată fiind îmbătrânirea populației
  europene, sfârșitul politicilor de austeritate fiscală și experiența bună de
  plată înregistrată de Coface.

Retrogradarea sectorului textile și articole de îmbrăcăminte din Europa de Vest la „risc ridicat” este subliniată de
creșterea insolvențelor (+ 1,3%) în Franța, în 2015.
 

Un val de scăderi,
atât în țările avansate, cât și emergente
 
Majoritatea
actualizărilor pentru acest trimestru au fost declasate. Adăugând produsele
chimice în Europa Centrală și textilele și îmbrăcămintea în Europa de Vest, acestea
vor totaliza nouă.
 
Sectorul metale a fost actualizat pentru a doua oară
de la sfârșitul anului 2015, cu risc de credit „foarte ridicat” în America
Latină și în Orientul Mijlociu.
 
Această mișcare a
urmat unei scăderi recente a prețurilor metalelor primare, ceea ce are impact
asupra marjelor de afaceri. Acest lucru face ca metalele să devină cel mai
riscant sector din lume.
 

De
asemenea, în America Latină, produsele farmaceutice au fost
declasate la „risc mediu”,
în contextul unei contracții foarte puternice a investițiilor din partea
companiilor petroliere (Petrobras: -24,5% în perioada 2015 – 2019, Ecopetrol: –
40% în 2016), ceea ce a condus la reducerea cheltuielilor publice, prin
sancționarea consumului. Segmentul para-farmaceutice ar trebui să fie cel mai
afectat, însă politicile publice privind rambursarea de medicamente ar putea fi,
de asemenea, modificate, slăbind jucătorii din industrie.
 

Spre deosebire de America Latină, sectorul energetic din
America de Nord nu reprezintă un risc „sistemic” în regiune. Cu toate
acestea, situația se înrăutățește. 2015 a cunoscut prima reducere în producția
de ulei de șist de la demararea dezvoltării sale, iar marjele de afaceri ale
sectorului sunt în cădere liberă.
 

Chiar dacă previziunile vor avea rezultate pozitive din
partea cererii, având în vedere prețurile scăzute la petrol, riscul pentru
sectorul energetic din America de Nord
devine „foarte înalt”.
 

Industria de
automobile din America de Nord a cunoscut, de asemenea, o schimbare în
evaluarea riscului, acum aflat la „risc
mediu”. În timp ce creșterea vânzărilor auto ar putea rămâne pozitivă
(deși încă nu este comparabilă cu 2015), riscurile asociate cu
„subprime” și „profund subprime”, sunt în creștere. În plus față de scăderea creditului,
creșterea ratelor dobânzilor aprobate de către Fed, în decembrie 2015, au
impact asupra costurilor creditelor cu rată variabilă (9 noi vehicule din 10
sunt finanțate pe credit).
 

Mai mult decât atât, durata unei perioade medii de
împrumut este în creștere până la 6 ani, ceea ce înseamnă că debitorii sunt
excluși de pe piață pentru perioade lungi de timp, acest lucru accentuând
pierderea valorii reziduale de revânzare a autovehiculului.
 

Asia Emergentă începe să dea semne de saturație pe piața de electronice. Acest lucru este
valabil mai ales în cazul PC-urilor și a tabletelor, unde vânzările continuă să
se contracte.
 

O creștere a
întârzierii efectuării plăților privește două sectoare conectate: cele de
vânzare cu amănuntul, declasat la „risc
mediu” și IT&C, declasat la „risc
ridicat”.