Economie

Romania, cel mai mare potential din regiune de imbunatatire a ratingului in urmatorii ani

02 Oct, 12:46 • Redactia DailyBusiness
In pofida contextului international, in special cel de la granita de est a Romaniei, care nu a fost deloc calm in acest an, statul a beneficiat de o crestere vizibila a pretului activelor. Calitatea de membru NATO si UE a contat semnificativ in decizia investitorilor de a investi sau nu in momentul in care acestia paraseau pietele din Est, spun specialistii Erste.
Romania, cel mai mare potential din regiune de imbunatatire a ratingului in urmatorii ani

Tendinta de crestere a preturilor a fost accelerata de decizia agentiei S&P de la jumatatea lunii mai de a imbunatati ratingul Romaniei in categoria recomandata pentru investitii si de anuntul JP Morgan din a doua parte a lunii iulie de include noile obligatiuni romanesti de referinta in indicele pentru pietele emergente recomandate investitorilor.  

Romania are cel mai mare potential de imbunatatire a ratingului in urmatorii ani, care depinde de extinderea reformelor structurale si de continuarea majorarii maturitatilor datoriei publice.

Cu toate acestea, nimeni nu poate sustine ca Romania este imuna la contextul international, cu atat mai mult cu cat escaladarea conflictului din tara vecina Ucraina a dat din cand in cand motive clare de ingrijorare investitorilor (vezi graficul din stanga sus).

Randamentele obligatiunilor suverane romanesti cu scadenta la cinci ani au atins cel mai redus nivel pe piata secundara la inceputul si apoi la sfarsitul lunii iunie (3,2%); randamentele au continuat sa fluctueze ulterior, fara a mai inregistra insa valori minime istorice.

Piata obligatiunilor suverane din ECE a
devenit din ce in ce mai importanta pe parcursul ultimilor ani, in
contextul imbunatatirii ratingului relativ al acestor tari fata de
statele din zona euro (ratingurile unor state din ECE au fost
imbunatatite, in timp ce ratingurile multor tari din zona euro au
scazut) si reducerii marjelor contractelor de transfer de risc pentru
instrumentele financiare cu venit fix (CDS). 

In special in
acest an, obligatiunile suverane din ECE s-au evidentiat ca unele
dintre cele mai performante active din Europa, ca urmare a
randamentelor satisfacatoare in comparatie cu ratingurile si
indicatorii fundamentali ai acestora, precum si a volatilitatii
pietei situata la un minim istoric, potrivit celui mai recent raport
publicat de Erste Group Research cu privire la obligatiunile
suverane.

„Una dintre
cele mai importante teme de investitii este in acest moment contextul
caracterizat de dobanzi reduse, prin urmare am vazut mai multi
investitori institutionali care cauta sa-si diversifice portofoliile
si, astfel, urmaresc cu atentie obligatiunile de stat din ECE. Pe
fondul cresterii substantiale a capitalizarii pietelor obligatiunilor
in ECE am decis introducerea a doi indici Erste pentru obligatiunile
ECE, care ajuta la monitorizarea performantei obligatiunilor
suverane din regiune. Principala
concluzie este ca obligatiunile suverane din zona ECE se regasesc
printre cele mai performante active din Europa si investitiile
intr-un portofoliu cu astfel de active ar putea de fapt sa reduca in
mod semnificativ volatilitatea fara a afecta prea mult
randamentele”, spune Juraj Kotian, Director Cercetare
Macro/FI pentru ECE in cadrul Erste Group.

Investitiile intr-un portofoliu de
eurobonduri ale tarilor din ECE, calculate conform Indicelui Erste
Eurobond pentru ECE, au generat randamente mai mari pentru
investitori in acest an (6,9%) comparativ cu plasamentele in
obligatiuni din ECE emise in moneda locala calculate in euro (5,3%)
conform Indicelui Erste Obligatiuni denominate in moneda locala din
ECE.

Ambii indici evidentiaza faptul ca obligatiunile din ECE au
depasit ca performanta emisiunile similare din Germania si Franta, cu
scadenta la cinci ani, al caror randament s-a situat la doar 3,8% si,
respectiv, la 4,6% (de la inceputul anului 2014, inclusiv castiguri
de capital).

Statele din ECE incluse in acesti indici sunt Croatia,
Republica Ceha, Ungaria, Polonia, Romania, Slovenia si Slovacia
(dintre acestea, ultimele doua tari nu sunt incluse in Indicele
Obligatiuni denominate in moneda locala avand in vedere faptul ca
sunt membre ale zonei euro).
 

„Dintre
obligatiunile denominate in moneda nationala, titlurile emise de
Romania cu scadenta la cinci ani, cu un randament total de 9,8%,
au inregistrat o performanta cu mult superioara intregii regiuni, in
principal intrucat moneda locala nu s-a depreciat (fiind bine
ancorata de banca centrala), iar surplusul de lichiditate a
determinat scaderea randamentelor. In timp ce obligatiunile
denominate in HUF au avut o performanta inferioara Indicelui Erste
Obligatiuni in moneda locala din ECE, eurobondurile emise de Ungaria
au inregistrat cel mai bun rezultat in contextul general avand in
vedere ca randamentul anual de 10% este superior celor ale
obligatiunilor emise de Italia, Spania si Slovenia. Eurobondurile
emise de Ungaria au profitat cel mai mult de continuarea reducerii
marjelor obligatiunilor suverane din Europa”, explica
Juraj Kotian.